미국FOMC와 엔화환율, 달러환율의 미래

미국FOMC와 엔화환율, 달러환율의 미래

몇 달간 1,350원대를 유지하던 달러환율이 하락세를 보인 미국 10월 고용보고서와 기준금리 인하 기대감으로 1,200원대에 한번 진입했습니다. 하지만, 달러환율은 아직 안정적으로 1,200원대에 안착했다고 보기 힘든 여러 이유들이 있는데요. 이번 포스트는 최근 달러환율의 변화와 아직 달러환율이 하락을 시작했다고 보기 어려운 이유들에 관련해서 정리했습니다. 아래 내용은 개인적인 견해를 포함하며, 특정 종목에 대한 매수매도 추천이 아님을 참고해 주시기 바랍니다.

1,360원까지 올라갔던 달러환율은 11월 초에 공개된 미국 고용시장 보고서가 시장 기대치보다. 훨씬 좋지 않게 나오면서 떨어지기 시작했습니다.

일본이 양적완화 정책을 해제할 수 있다고 으름장을 놓음

일본은 FOMC 이후 22일에 ”엔화의 과도하게 변동에 대해서는 모든 수단을 배제하지 않고 적절한 대응을 할 것”이라는 메모를 던졌습니다. 사실상 시장에서는 드디어 일본이 마이너스 기준금리를 포기하고 YCC정책도 포기할 수 있을 거라 해석한 거죠.

이런 으름장만으로도 시장은 민감하게 반응하면서 엔화환율을 상승시켰습니다.

12월 FOMC는 금리인상 입장이 맞다고 생각

미국 10년물 국채금리가 5를 넘어 발작을 일으키자 11월 FOMC에서 파월 의장은 금리동결과 함께 향후 금리인상이 있을 수 있다는 매파적 발언을 했습니다. 아래는 11월 FOMC의 주요내용입니다. 11월 FOMC 이후, 10년물 국채금리는 4.5근처까지 하락했고, 12월 FOMC시점에는 4.2 수준을 유지하고 있었습니다. 장단기 금리가 역전되어 있고, 기준금리가 5.5나 되는 현 상황에서, 미국 10년물 국채금리는 4.24.5가 적정 선이라는 게 여러 전문가들의 의견입니다.

그러나 연준은 12월 FOMC에서 갑자기 금리인하 카드를 꺼냈습니다. 과거 연준의 방향성을 생각하면, 12월에는 금리인상 가능성을 거론해서 시장을 약간 위축시키는 게 맞다고 생각합니다.

달러환율은 위안화와 비슷한 움직임

2023년 10월에 1,360원을 돌파했던 달러환율은 11월부터 하락했습니다. 위 그래프는 달러 대비 위안화 및 원화의 가치를 표현했으므로 그래프가 위로 갈수록 원화와 위안화 가치가 떨어지는 것이고, 아래로 갈수록 반대로 가치가 상승하는 거라 보셔야 합니다. 1,2분기까진 달러환율은 위안화 움직임과 비슷한 궤적을 보였습니다. 위안화가 1분기에 원화보다. 가치가 적게 하락했던 것은 중국의 1분기 경제성장이 좋았기 때문입니다.

하지만 2분기부터는 중국경제가 빠르게 악화되며 위안화 가치가 크게 하락했고 원화는 달러가치관의 변동과 같은 궤적으로 움직였습니다. 3,4분기에는 달러환율은 위안화와 같은 움직임을 보였는데요. 11월 달러환율 하락은 달러인덱스가 하락한 영향이 컸습니다.

위안화 동조화 현상이 뭘까?

올해 달러환율을 설명할 때 가장 많이 등장한 단어 중 하나가 위안화 동조화 상황 혹은 위안화 커플링 현상이었는데요. 단어 그대로 쉽게 이해하자면 원화가격이 위안화와 동조화혹은 커플링되어 비슷한 추세로 움직인다는 의미입니다. 물론 원래 가치를 반영하지 못하고 이탈하는 현상이겠죠. 원화가치가 위안화와 커플링 되는 현상에 대한 원인은 너무나 복잡하여 관련자료들은 거의 논문급으로 정리 및 설명되어 있습니다.

그러나 그마저도 100 구체적인 설명이 아니고 영향요소들은 상황에 따라 언제든 변할 수 있다는 내용들이 많은데요. 첫째 공통적으로 많이 언급되는 주요 원인들은 1우리경제의 중국 수출의존도가 높음 2 외환시장 참가자들이 위안화 가치 방향성을 토대로 원화 가치를 결심하는 경우가 많습니다.는 2가지인 것 같습니다.

크게 하락하긴 어렵다고 생각

12월 FOMC에서 연준이 기준금리 이하 가능성을 공개했는데도 달러원화환율은 크게 하락하지 않았습니다. 상식적으로 생각하면 현재 달러강세가 미국한국의 기준금리 차이로 인해 상당 부분 발생했으니, 미국 측이 기준금리를 인하한다면 달러원화환율도 하락하는 것이 맞는데요. 결론부터 말하자면 달러원화환율이 크게 하락하긴 어렵다고 생각합니다. 이미 미국한국 사이 2 정도의 기준금리 차이가 있고, 미국 측이 기준금리를 인하해도 여전히 미국의 기준금리가 높은 상황은 유지될 테고요. 또한, 우리나라 경제상황이 그다지 좋지 않습니다.

내수와 수출 모두 줄어드는 상황에, 인플레이션은 높은 수준이 계속되고 세계적인 지정학적 리스크로 원자재 및 석유 가격도 변동성이 심합니다. 원화가 강세가 될만한 상황이 그닥 예상되지 않는 어려운 상황입니다. 그래도 개인적으론 내년 중에는 달러투자를 한번 정리하시는 게 좋을 것 같습니다.

자주 묻는 질문